【网贷推广宝】期货私募惨现仙基 智业一号净值不足4分
来源：理财周报
智业一号年内再次暴跌超70%，市场波动剧烈导致期货私募两极分化，量化对冲光环消失
对于零和交易来说，有人暴利就需要有人埋单。
截止到5月8日，统计数据显示智业一号净值仅为0.0389元，今年以来跌幅超过70%，在58只管理期货类私募产品中排名垫底。此外，据统计，截至2013年3月，上海雏鹰投资管理有限合伙企业总经理余鹰管理的雏鹰1号、2号净值分别为0.0444、0.1625.
目前，期货私募就像“阳光化”之前的私募证券基金，既缺乏监管，又缺乏与普通投资者接触的机会；其存在形式、人员背景、业绩情况和发展状况等，很难为外人所知。
“上门来找的人很多，既有期货私募也有期货公司，我们全都回绝了。”北京一家小型基金公司市场总监给出的理由是：期货交易风险难以控制。
对于阳光化不久的期货私募来说，短期骄人的成绩仍难换来市场的认可。
至少3期货私募产品净值跌破0.1元
虽然部分期货私募有着净值翻倍的傲人业绩，但是该市场的风险远比想象中要大。截止到5月8日，统计数据显示智业一号净值仅为0.0389元，今年以来跌幅超过70%距全额亏损仅剩一步之遥，在58只管理期货类私募产品中排名垫底。资料显示，智业一号成立于2011年5月25日，由智业期货工作室侯万才担任基金经理，采用主观策略趋势，披露标识为“无银行(行情 专区)托管；私募公司核算；提供资金账户、交易账户核实”。
业绩数据显示，2011年9月，智业一号净值由9日的0.9195跌至30日的0.3355，三周内暴跌63.51%。今年3月29日，净值为0.096，首度跌破0.1，接下来一个月又大跌59.48%，至5月3日净值为0.0398.
此外，据统计，截至2013年3月，上海雏鹰投资管理有限合伙企业总经理余鹰管理的雏鹰1号、2号净值分别为0.0444、0.1625。截至2012年12月7日，上海守成投资合伙企业(有限合伙)基金经理陆海鹏管理的守成期货基金净值为0.0942.
由于业绩大滑坡，上海雏鹰、上海守成已经不再公开任何业绩信息。
“期货市场本身波动幅度大，仓位又灵活，而且一般的期货私募的杠杆率是10倍，也会放大涨跌，暴涨暴跌的情况很常见，业绩分化也比较厉害。”一位期货私募人士告诉理财周报记者，之前黄金暴跌，就有几家私募亏损严重。
“私募本身的操作空间就很大，而且产品甚至没有设置止损线。这就导致产品收益往往与管理人的思路密切相关，”预测对了行情，就是大赚，走错了，就是大亏，所以不同产品的收益相差巨大。
量化对冲的光环正在消失
在“量化对冲”光环之下，各类期货机构操作风格迥然不同，大体上期货公司和一些规模较大的机构习惯采用程序化操作，多参与跨期跨品种的套利交易。
以永安期货与财通基金[微博]合作的期货专户产品为例，投资策略主要套利对冲为主，追求的是规避市场风险情况下的绝对收益，因此目前专户和投顾产品均运营稳定，收益良好。据知情人士披露，去年三季度募集的1期产品目前收益率超过20%。
多数期货私募更多运用了主观趋势策略，即基金经理通过自己的经验去判断行情趋势。去年受益于工业品大半年空头行情以及下半年部分农产品(行情 股吧 买卖点)的多头趋势，一些采取主观趋势策略的期货私募取得了骄人的成绩，如凯丰基金，去年的收益率高达400.71%，如果自2010年9月该产品成立以来看，两年多的时间，其已实现了近8倍的收益。在多家私募净值翻倍的基础上，去年期货私募的表现在各私募基金中名列前茅，平均收益高达25.11%。
更多的期货私募采用的是高频程序化的交易策略。高频的程序化策略与价值投资策略有很大不同，采取这种策略的团队往往更关注市场趋势的变化，“顺势而为”是这种策略的核心。
然而，产品不设止损线，是期货私募管理中的一大问题。“一般阳光私募都会止损、强制清盘，这样可以防止客户资金损失较大。但是期货私募在这方面做得不多，多数由客户或者管理人决定。”一位期货公司营业部负责人提到。
对于期货老兵来说，止损线既是生命线，“鳄鱼法则”见证无数投资者血淋淋的教训，然而私募本身的操作空间就很大，而且产品甚至没有设置止损线。这就导致产品收益往往与管理人的思路密切相关，“预测对了行情，就是大赚，走错了，就是大亏，所以不同产品的收益相差巨大。”
然而，即使是公认的行业翘楚也很难避免这些问题。去年理财周报曾报道过北京颉昂投资豪赌豆粕造成业绩回撤，当时其风控总监曾不断提示投资经理要注意风险，然而由于种种原因，未能如愿。“没法办，提示了风险老总也不按你说的止损，怎么投资全他一个人说了算，整个团队只是为他的投资提供参考报告。”
在前两期产品取得不俗的业绩后，颉昂投资在去年底顺势推出了颉昂三期。然而该产品成立后未能延续之前的业绩表现，成立三个月后仍处于亏损状态，于是颉昂投资暂停了该产品认购，直至净值升至1.2元。
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