【网贷推广宝】日元搅市 大宗商品下行风险增大
来源：中国证券报
日元搅市大宗商品市场迷雾四起
13日，日经225指数暴跌6.35%，亚太地区其他股票市场随之“跳水”，其中上证指数、恒生指数跌近3%。资金大面积撤离亚太股市。分析人士称，大跌背后是日元、美元等货币因素在起作用，市场担忧美联储缩减QE规模。而仍显疲弱的中国经济数据亦打压了市场情绪。
受股市、汇市影响，大宗商品价格下行风险明显加大。昨日，连续下行的日胶带领沪胶在端午节后首个交易日重挫逾3%，号称“铜士”的LME3个月期铜电子盘报价盘中最低触及每吨7020美元，市场预计资金短时间会继续撤离。
日元“点火”
因端午节休假，国内金融市场于6月10日至12日休市。在短短三天时间内，国内外市场风云巨变，以美元指数为例，连续三天收阴，截至13日，美元指数亚洲时段盘中一度跌至80.50点，触及今年4个月前水平。
市场的躁动不安，源于日元最开始的“点火”。昨日美元兑日元汇率跌破95日元，日本股市开始疯狂大跌，统计数据显示，自5月22日以来，日经225指数已经下跌了22%，进入熊市区域。
股市大跌，伴随的是资金撤出。全球资金追踪机构新兴市场投资基金研究公司(EPFR)最新公布的一期数据显示，在截至6月5日的一周内，有超过40亿美元的资金从新兴市场的股票、基金中撤出。与此同时，从中国股票基金中撤出的资金量达到了2008年第三周以来的最高，从香港股票基金撤出的资金则达到了近十年最高。
资金撤离的不只是亚太股市，也包括欧美股市。与日本股市一样，自5月22日开始，美国三大股票指数道琼斯指数、纳斯达克[]指数、标准普尔指数均出现回调行情，近日跌幅开始扩大。
始作俑者”是美元
应该看到，美元是“始作俑者”，因为市场从未停止对美联储缩减退出量化宽松(QE)政策的担忧。倘若QE一去不返，股票市场走牛的“助推器”就荡然无存。
分析称，目前美股可能处于一个过渡阶段，每个人都在担心美联储什么时候开始削减资产购买规模，2009年3月以来，美股牛市持续四年多时间，美联储量化宽松政策是推动美股走高的主要原因。
最新公布的5月美国非农就业超预期增加，市场预计，或将令美联储提前进入QE的退出过程，美元升值压力加大，由于投资者担忧美联储将会退出量化宽松政策，投资者延续其获利了结的趋势，美股本周来连连收跌，且波动非常剧烈，截至12日道指本周累计下跌超过1.6%。
宝城期货程小勇表示，美联储削减QE预期升温，投资者纷纷抛售美债和欧美股市，在一定程度上日元资产受到青睐，对于美元而言，日元大幅反弹意味着市场对美联储削减QE带来实际利率攀升不利于美国经济、股市和债市，这就引发当前美元走势与美联储推出QE引发美元上涨的预期不一致，但很大可能是美元先跌后涨。
商品下行风险增大
分析人士称，日元反弹以及大宗商品回落，都说明资金短期离场较为明显，更多地选择观望和规避美股、日经的回调和美债的飙升，市场资金也有趋紧可能，商品市场下行风险加重，资金可能选择持有低风险值的商品，比如农产品(行情 股吧 买卖点)。由于日元和美元在历史上往往作为套息交易的两大货币，经常出现借美元买欧元或买日元，或者借日元买美元或欧元的套息交易，因此就有了日元是安全资产一说。但程小勇说，实际上日元并不是真正意义上的安全资产，目前来看，日元走势要关注美联储在本月是否决定削减QE规模，日本央行是否退出新一轮购债计划或其他刺激措施，以及全球资金的流向。
从股市、商品和债市三大板块的资金流动来看，美元实际利率上升，引发市场对美国经济复苏担忧，投资者解除借日元买美元的头寸，这意味着资金暂时厌恶风险，持有现金或者购买少量日元资产成为当前市场的主要操作策略。市场人士认为，当前商品市场并不是基金配置的首选，因此日元反弹会加剧日经指数的跌势和市场避险情绪，但商品反弹趋势原本并没有形成，因此日元反弹对商品再度下探只是起到了避险信号的作用。
高盛：大宗商品牛市即将结束
如今投资者们开始逐渐担忧一旦美联储开始减轻甚至终止其QE刺激政策，可能会引发大宗商品下跌的多米诺骨牌效应，如果大宗商品回归其供需基本面，将会给投资者带来措手不及的严重打击。
据华尔街见闻报道，15年来，大宗商品跟随股市同步涨跌，高盛和花旗预测，这种情况即将改变，大宗商品长达10年的牛市即将结束，即使全球经济增长。
标普关于24种大宗商品的GSCI现货指数已经6个月来落后于MSCI国际全球指数，这是自1998年以来最长的。对冲基金削减了51%的18种美国原材料(行情 专区)期货的综合(行情 专区)多头头寸，并持有其中6种的看空头寸。
高盛表示，大宗商品今年的回报将是1.6%，因为农产品和贵金属的损失将大部分抵消能源和工业金属的上涨。
根据EPFR全球的数据，今年投资者从大宗商品基金撤回的资金创下新高，达233亿美元，而全球的股票市场获得了1820亿美元资金。
10年来，大宗商品价格翻了一倍多，这促使采矿、农场和油田大肆扩张。随着IMF预测今年全球增长3.3%——2012年为3.2%——大宗该商品过剩正在形成。高盛上周下调了中国经济增长预期，中国是全球主要的金属、粮食和能源消费国。
“有些时候你可能需要避开大宗商品，我认为现在就是这样一个时刻。”多伦多第一资产投资管理公司的John Stephenson表示，“当你有一大堆的库存和可见的供应的时候，价格将面临压力。大宗商品真正的问题是，中国的需求疲软。”
大宗商品指数从2008年高点下跌30%
今年标普GSCI指数下跌了3.2%，白银领跌26%，玉米和黄金4月也进入熊市，铜、糖、小麦、大都和咖啡也都进入熊市。天然气领涨19%，棉花上涨10%。大宗商品指数从2008年的高点下跌了30%。
MSCI股票指数自去年12月底上涨了6.3%，上个月道琼斯工业平均指数和标普500指数都创下新高。
高盛在纽约的大宗商品研究主管Jeffrey Currie在4月14日的研究报告中写道，由于供应飙升，大宗商品的超级周期结束，大宗商品的走势偏离股票市场的走势。
他表示，标普GSCI指数中农产品部分将在12个月内下跌13%，牲畜和贵金属将下跌4%，能源和工业金属将上涨5%。
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