【网贷推广宝】P2P网贷平台中的票据业务模式
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当前，伴随着票据万亿市场待开发，已有多个互联网金融平台瞄上票据业务。这些平台票据业务模式主要有4种：票据贴现模式、票据质押模式、委托贸易付款及内保外贷模式。
1. 什么是票据?
在我国，票据即汇票、支票及本票等。其中在网贷（Www.WangDaiTuiGuangBao.Com）行业中涉及的票据业务则主要是汇票，包括银行承兑汇票和商业汇票。
银行承兑汇票是由银行开具的到期兑付的书面凭证，由银行承兑，银行承诺到期后会无条件兑付该票据金额给予该银承的所有人;商业汇票则是指由出票企业签发，委托付款企业在到期日无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。
2. 票据业务在网贷（Www.WangDaiTuiGuangBao.Com）行业中出现的背景
票据，尤其是银行承兑汇票，因“银行无条件兑付”，相当于有了银行背书，相比于其他借款模式而言，风险较小。同时，银行承兑汇票一般周期较短，基本在1-6个月间，流动性较好，平台可在票据到期期限内发布短期标，迎合了投资人的投资偏好，更容易获得融资。而相较于车子、房子、地皮等抵押物而言，票据具有明确的金额，平台不需要担心高估、错估抵押物等风险。综上，不少平台根据票据的特点设计出P2P产品，也因此诞生了一系列主打票据理财的网贷（Www.WangDaiTuiGuangBao.Com）平台，特别是今年阿里集团推出的“招财宝”，更是带火了票据理财。同时，“银行系”背景平台因为有得天独厚的票据优势，票据标也成为银行进入互联网金融的一个切入点。
经过多年的沉淀，票据市场已经形成较大规模，据了解，2013年，中国金融机构累计贴现票据45.7万亿元，同比增长44.3%。但在这其中，500万元以下的小额票据约占20%。但受制于银行能处理的规模及人力成本等，银行处理小额票据的积极性不高。而这部分票据又多由中小企业开具，加大了企业在融资过程中的贴现难度，使得民间票据贴现展现出巨大的市场潜力，加大了平台瓜分这块蛋糕的欲望。
3. 典型平台模式分析
当前，伴随着票据万亿市场待开发，已有多个互联网金融平台瞄上票据业务。招商银行旗下的“小企业e家”、阿里金融旗下的“招财宝”、新浪“票据宝”、民生电商旗下的“民生易贷”以及诸如金银猫、中汇在线等均有相应的票据借款标。这些平台票据业务模式主要有4种：票据贴现模式、票据质押模式、委托贸易付款及内保外贷模式。
票据贴现模式：
严格意义上来讲，票据贴现是票据质押的一种方式，但其实质相当于票据的直接贴现，平台从中赚取贴现利差。主要以民生易贷-E票通、小企业e家、票据宝、金银猫等为代表，以金银猫为例介绍该种模式的运营流程。
在该平台的业务流程中，借款人将银行承兑汇票质押给平台，为规避法律风险，票据一般由第三方支付公司或银行托管，随后平台发布借款标的，投资人进行投标。此模式下，借款期限一般与票据到期时间一致，借款人不再赎回票据，借款标到期后，由平台或第三方托管机构直接到开票行承兑汇票，用承兑金额完成对投资人还款。
该种模式下，投资门槛一般较低，如金银猫和投储在线-宝票赢家均为1元起投，相比于同等收益的银行理财产品，其投资门槛大大降低;投资期限灵活，借款期限一般与票据到期时间相一致，从几天-半年不等，可满足不同投资人群的需要。由于银行承兑汇票贴现利率约6%，该种模式的利率也基本维持此种水平(6%-7%)，或由其他方式补贴，给投资人较高利率，虽然其仍明显低于其他P2P平台，但仍然高于银行其他理财产品的收益。鉴于以上优势，加之风险较低，相当于给了普通民众接触票据理财的渠道，因此标的一上线，往往就被“秒抢”。
表1 票据贴现模式的网贷（Www.WangDaiTuiGuangBao.Com）平台对比
除银承外，金银猫还开展了商票贷业务，也是目前国内唯一开展商业汇票业务的平台，目前已开展6期，融资总额达2500余万元。其业务流程与银承类似，相比于银承，由于商业汇票的“刚性兑付”较银行稍差，其利率相应较高，均为8.08%。该业务主要受借款方的运营情况影响，而受当前国内经济形势等影响，钢贸、地产、能源等行业尚存在较大风险，平台在接受借款需求时，认真鉴别借款方，做好风控，是保证投资人利益的重要环节。
虽然商业汇票目前并未成为票据业务的主流产品，但商业汇票业务可能蕴藏着更大的商机。据了解，2013年，企业累计签发商业汇票20.3万亿元，同比增长13.3%;期末商业汇票未到期金额共计9.0万亿元，同比增长8.3%。未来其他平台会不会争夺商业汇票市场，我们拭目以待。
票据质押模式：
普通的票据质押模式与一般的P2P借贷流程一样：借款人以票据作为质押物，向平台借款，平台发布借款标，从投资人处融资，到期借款人归还本息，赎回票据。
这种方式与一般的P2P质押融资没有本质的差别，因此其借款利率也与一般的网贷（Www.WangDaiTuiGuangBao.Com）平台利率相一致，一般可达到16%-18%，甚至更高。这种方式下，票据一般据到期还有较长时间;而借款方对资金的需求期限一般较短(10天-1月)，如果直接去银行贴现，将付出较高的贴现利率，同时，周期较长。因此，在借款利率和效率等方面的综合比较下，仍有一部分借款人倾向采用这种方式获得资金。
委托贸易付款模式：
委托贸易付款模式主要基于国内贸易付款，是指一些平台通过在一些高贴现率的地区收购票据，然后到低贴现率的地区为一些贸易企业进行付款，从中赚取贴现利差，同时从被垫付货款的企业收取垫付费用。
基于这种模式，平台相当于买断了票据所有权，并且为方便贸易付款或到银行兑付票据，平台一般不会给票据做信用背书。其主要利用了融资方和贸易付款方对于时间的需求，免除了银行的繁琐手续。但因票据并不允许直接倒卖，而必须要有真实贸易存在，这种模式存在着一定的法律风险。此外，其容易受到贸易资金链的影响，被垫付货款的收货商营收情况也是风险产生的关键因素。
内保外贷：
除以上方式外，当前一些网贷（Www.WangDaiTuiGuangBao.Com）平台还开展了非传统的票据直接贴现模式——内保外贷。所谓“内保外贷”是指在境外有分公司的境内公司，在境内银行开出保函或备用信用证为其境外公司在境外银行申请贷款。银行设置该业务的初衷是为了方便国际贸易，助力国内企业开拓国际市场。但因为监管政策的宽松，通过“内保外贷”业务进行套利的行为在国内兴起。
据报道，某平台可以帮助有银行授信的贸易企业缴纳保证金，向银行申请开票，再将票据质押给平台，获得融资。之后，平台将票据托管在银行，在授信银行开出信用证，然后在境外银行申请贷款。企业再通过进出口贸易实现资金回流，偿还平台借款。
这种模式主要利用了国内外贴现利差及汇差，由于国外贷款利率远远低于国内利率，通过在国外贷款、国内存款，即可获得贴现利差。同时，人民币升值，使国内外资金回流过程中，可赚取较高的汇差。另外，由于办理信用证(一般10天)和票据期限间(6个月)的差距，可以将信用证循环利用，从中赚取更大的利差。由于利润较高，平台可以给到投资人更高的利率，吸引更多投资人投资(达21%以上)。
但由于这种模式主要基于“内保外贷”业务进行套利，处于监管的“灰色地带”，存在一定的政策风险。而其融资及贸易主体已不是最初的借款人，如不能有效控制融资及贸易公司的物流，将产生巨大的风险。同时，由于进出口贸易金额均较大，一旦出现坏账，平台能否承受风险不得而知。此外，内保外贷业务受国内外汇率影响，如果人民币贬值，平台将遭受重大损失。如何保证货款流向，保证投资人的利益，就看平台的业务水平了。
通过以上对当前票据业务模式的解析，我们了解了各种运营模式的原理及其主要风险点，下表简单对比了各种模式的利率、期限及风险大小。
表2 票据不同业务模式对比
4. 票据业务普遍存在的风险分析
从以上分析可知，虽然当前主打票据业务的平台均宣称“零风险”，其实不然，除以上各运营模式提到的风险外，票据业务还具有以下普遍存在的风险点：
首先是假票风险：当前市场上流通有假票、克隆票，如非专业人员难辨真假，甚至一些假票本身就是出自专业银行!2011年曝出的“齐鲁银行伪造金融票证案”就是代表。这点要取决于平台的风控能力，目前大多数平台采取的方式是由银行验票、认证，并由银行或第三方机构进行托管，可一定程度上降低该风险。
其次是背书风险：由于票据可以流通转让，但是如果转让次数过多，流通过程中出现的任何失误或差错，诸如背书不连续、名称与印鉴不符、不盖骑缝章等都将给票据兑付带来更大的风险。
第三是延迟兑付风险：受银行资金情况、汇票规范情况等的制约，银行有可能要求延迟兑付。因此，平台在开展票据业务时，也要注意银行的资质。
第四是被止付、被冻结风险：平台在质押票据开展业务时，还要防止票据被止付等风险，注意票据是否曾有过挂失等情况。
第五是监管风险：虽然票据可以抵押、转让，但《票据法》规定，票据转让仅适用于具有真实贸易背景的情况下，如果突破了此红线，银行也有拒绝兑付的理由。
(注：本文系网贷（Www.WangDaiTuiGuangBao.Com）之家研究院研究成果，转载请注明出处)
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