【网贷推广宝】政策落实存在风险 谨防钢市“熄火”
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韩乐 来源：
【政策解读】
7月以来，随着“环保风”与“基建风”的不断加码，钢铁(行情 专区)市场拨云见日，迎来了久违的回暖。尤其是近半个月以来，螺纹钢期现市场连续上涨逾5%，市场热情持续高涨。不过，在市场心态向好的同时，市场人士也对本轮政策的“旺火”存有一些质疑，其潜在的风险也不容小觑。
市场货源紧俏政策风吹暖钢市
7月初，钢市拉开了全面反弹序幕。截至昨日，以上海地区为例，三级螺纹钢价格上涨已超过300元/吨，涨幅近10%。与此同时，行业龙头宝钢、武钢和沙钢也均大幅上调了出厂价。
虽然夏季是传统消费淡季，但钢市上演了“淡季不淡”行情。这与市场前期的供货偏紧有着密切的联系。金银岛钢材分析师倪颖告诉期货日报记者，钢价上半年持续下跌，使得钢厂乃至上游原材料行业(行情 股吧 买卖点)均出现回款不力，而生产建筑钢材的钢厂，资金压力更为严重。6月份，因很多钢厂原材料(行情 专区)库存不足，钢厂排产缩减，引发了局部性的资源紧张，开启了市场的反弹通道。
贸易商在买涨不买跌的心态下，对后市看涨预期增强，部分借机囤货，加速了市场的去库存化。生意社统计的数据显示，截至8月9日，五大钢材社会库存量为1505.29万吨，连续下降21周，其中螺纹钢库存总量为633.25万吨，较上半年最高位下降了461.6万吨。去库存化态势逐步扩大，进一步助推了钢价的上涨。
此外，近期国家出台的相关利好政策也再次点燃钢市的热情。6月国务院常务会议推出治理环境污染十措施，将环保提升至新的高度，引发钢厂减产预期。随后工信部等部门联合制定淘汰落后产能规划，产量下降预期更加强烈，提振了市场热情。
继“环保风”之后，近期“基建风”火速接棒。多地密集批复城轨项目，稳增长政策渐露头角，基建投资增速也有望提速。同时，中央政治局会议表示，促进房地产(行情 专区)市场平稳健康发展，房地产调控或有放松，加上国务院还表示要加大棚户区改造力度，这对下游提振作用亦有望加强。“在政策利好主导下，供需矛盾改善预期增强，市场对后市信心倍增，商家挺价意愿强烈，钢价上涨在情理之中。”一德期货钢材分析师韩业军称。
警惕政策炒作潜在的风险
目前来看，尽管供需面的逐步向好给钢市增添了不少动能，但不少市场人士认为，本轮上涨行情可持续性不容乐观，钢市的“虚火”较旺，政策炒作潜在的风险仍需警惕。
兴业证券(行情 股吧 买卖点)调研报告显示，作为本次环保政策重点落实的地区，唐山环保政策的执行浮于表面。截至目前，当地高炉产能利用率依然维持在91%的高位，高于去年同期。伴随着钢价上行，钢厂释放产能意愿会愈发强烈，环保政策落实难度将加大，行政手段限产或将受到挑战，产量持续下降难言乐观。
供应面风险犹存，“基建风”是否可以带来实质性的需求呢？
虽然目前已批准建轨道交通的城市有36个，到2020年，我国轨道交通里程将达到近6000公里，在轨道交通方面的投资将达4万亿元，但国内基础建设客观上还存在许多不足，城市设施现代化程度不高，而且城市建设期较长，这短期对钢材潜在需求带动不大。
此外，政府虽然稳增长意愿增强，但面临经济结构调整压力，大规模经济刺激可能性较低，且地方政府债台高筑，面临很大的资金压力，地方政府投资加码心有余而力不足，下游需求很难出现超预期改善情形。而现实需求受制于消费淡季，现货市场高位成交转弱，商家出货难度加大，涨势渐显乏力。“政策对钢市虽有利好，但政策的落实面临诸多困难和挑战，利好兑现难度较大，市场当前火热的心态需要理性回归。”韩业军表示。
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【机构看期货】
螺纹钢多单谨慎持有
[市场表现]
上一交易日沪钢高位窄幅震荡。RB1401最低3815，最高3833，最终收于3819，较前一交易日收盘价持平，持仓159.4万手，成交量149.8万手。
[现货市场]
螺纹钢现货市场小幅上涨。现广州20mmHRB400价格为3910元/吨，北京20mmHRB400价格为3650元/吨，上海20mmHRB400价格为3580元/吨。
[消息情况]
据统计，7月新开工项目计划投资总额为27769亿元，比去年同期下降8.3%，比6月份的61855亿元下降一半以上。这也意味着，实际目前的各地投资增速难以有大的持续快速增长。受该数据负增长的影响，7月份21发展指数为6.57%，创下2年以来的最低值，比上月下降60%左右。
美国劳工部15日公布的数据显示，上周美国首次申请失业救济人数降至近6年来最低水平，表明就业市场呈持续好转迹象。
美国劳工部15日公布的数据显示，受能源等商品价格上升带动，7月份美国消费价格指数比前一个月上升0.2%，为连续第三个月上涨。
[操作建议]
钢材供求向好的预期，使得钢价表现较为强劲，技术图形亦十分看好。但相对于现货，期货出现明显升水，吸引钢厂等卖出套保资金介入，沪钢上方存在较大阻力。近期的现货市场气氛好转，钢厂出厂价与现货价格均小幅上涨。操作上，多单持有，3800一线将存在明显支撑。
螺纹钢维持对锁策略不变
新闻：(1)美国劳工部15日公布的数据显示，上周美国首次申请失业救济人数降至近6年来最低水平7月份美国消费价格指数比前一个月上升0.2%，为连续第三个月上涨。(2)美国7月工业产出月率+0.00%，预期为0.3%，工业产出不及预期，高盛下调美国三季度GDP增长预期，美元走跌。
原材料：15日，新加坡掉期活跃合约全部收跌，9月掉期$133.83(-1.92)，10月掉期收$131.50(-2.67)，掉期13年4季度跟14年1季度升水2.75(-0.69).Platts 62% $140.5(-2)，TSI 62% $ 141.2 (-1.6)。日照港(行情 股吧 买卖点)口现货价61.5%品味的PB粉报价为955元/湿吨(+15)。迁安66%的铁精粉含税1055元/干吨(0)。拓招标一船7万吨60%PMC，船期为8月26日至9月4日，流标。BCI继续大幅度推涨，连续上涨3日。普碳方坯昌黎宏兴出厂3230C(+20)，下游成交量大幅走弱，但钢坯贸易商仍是惜售待涨，成交仍较弱。
现货：15日，全国25城市中12个城市三级螺纹钢价格上涨，价格上涨幅度放缓，上涨城市范围缩小(-8)，无城市价格下跌。上海市场三级螺纹钢主流报价持稳，目前Ф18-22mm规格中天、申特类报价集中在3600-3620元/吨。全国建材市场成交量全面转弱。上海地区日照现货(理计)跟rb1401主力合约价差为-279(-10).
有关产能压缩，限电，环保的传言：根据相关网站的调研情况，唐山地区钢厂确收到限电通知，但仍未限电；唐山地区2800万吨压产消息属实，但红头文件未下；；钢厂目前没有任何行动，等待唐山地方政府与中央博弈的结果，悬而未决。地方和中央博弈，政策执行难度较大，效果打折，尤其是当前钢厂有盈利的情况下。
资金：15日，7天拆借利率继续小幅回升，3月以后利率维持贴水结构。
技术面：15日，螺纹指数减仓缩量震荡，明显的调整浪结构，当前行情上下皆可。
综述：宏观面仍偏多。原材料方面，力拓PMC粉流标，铁矿石掉期回落，国内矿稳定，港口海矿继续上涨，海运指数连续3天大涨，后端的发货量增加的可能性较大。钢坯价格续涨20元/吨。成本重心不断上移。全国各大城市现货价格仍继续上涨，涨幅缩小，成交转弱，但补库需求仍未满足。因此，基本面仍有上涨空间，技术形态，上下皆可。rb1401 维持空单对锁策略不变，空单止损在3849.
纹钢上涨态势不变
15日进口矿价格持续反弹，61.5%澳大利亚PB粉价格已升至141美元/吨，创五个月来新高，和今年6月初今年最低值109美元/吨相比，涨幅已达29%。7月份，即本轮钢价反弹之前,政策落实存在风险 谨防钢市“熄火”，进口铁矿石平均库存可用天数从高点的37天下滑至低点的25天。伴随需求反弹，本来存货就不多钢厂又开始补充原材料库存，导致矿价上涨。
7月1日国家取消了铁矿石进口资质管理，实行自动进口许可证网上申领。在此政策背景下，7月份河北铁矿石进口量963万吨，金额11.7亿美元，进口量创历史最高水平。
操作策略方面，随着政策面利好释放，市场看涨热情高涨，虽然钢厂上调出厂价，但利润改善空单不大，因铁矿石上涨力度更强，目前澳大利亚粉矿价格已升至141美元，较今年低点上涨近30%。价格上涨之后，下游需求可能承受一定压力，技术面看，螺纹钢3850一线存在较强压力。不过预计调整过后，螺纹钢价格将继续上行，上方目标位3900.
