【网贷推广宝】动力煤期货启动首轮交割
1月8日，动力煤期货完成上市以来的首单交割。在顺利走完挂盘、交易、交割的整个流程后，动力煤期货作为“期货航母”的威力渐显，已逐渐成为煤炭、电力行业价格发现工具和风险管理平台。
郑商所数据显示，动力煤期货首次交割量为275手。其中卖方250手来自银河期货席位，25手来自永安期货席位;买方100手来自光大期货席位，75手来自万达期货席位，锦泰期货和申银万国期货也各有50手买单。
和以往不同，此次交割中，期货公司的现货风险子公司挑起了大梁。锦泰期货有限公司全资风险管理子公司——江苏锦盈贸易有限公司(下称“锦盈贸易”)开辟的“锦盈模式”受到业内称赞 ，未来有望形成推广之势。
根据交割配对结果，动力煤期货首笔期货转现货业务中，买方为锦盈贸易，卖方为内蒙古伊泰煤炭股份有限公司。
不过，锦盈贸易是作为江苏新海发电公司的煤炭供应商参与期货交易。“我们其实是充当了一个中介的角色，实际的买卖双方则是新海电厂和伊泰集团。”锦盈贸易有限公司总经理徐壮丽如是对上证报记者表示。
据上证报记者了解，此次期货风险管理子公司作为客户身份，参与期货品种交割，已非业内首例。这也表明目前风险管理子公司业务开展，已迈出了实质性一步。不过，有业内人士表示，目前仍有部分期货子公司业务处于“尚未开张”的状态，而已开展业务的子公司，也仅限于仓单服务和基差交易，期货风险子公司业务开展还需“更上层楼” .
据介绍，2013年11月份，锦盈贸易在了解了新海电厂和伊泰集团双方需求后，为双方提供了利用期货市场实现“定量定价、合作双赢”的套保方案。
瑞达期货：关口抉择 动力煤上下两难
行情回顾：周三TC1405合约震荡下行，终盘报收550.4元/吨，持平，持仓量为57518，日减仓674.
现货电子盘：天津渤海交易所动力煤延期合约BSC周三小幅波动，15:00报价551元/吨，持平。
基本面：
现货市场：国内动力煤市场持稳运行。秦皇岛港山西优混(Q5500V28S0.5)平仓价(含税)报590元/吨，持平;内蒙古乌海动力煤(Q5500S1V30)秦皇岛平仓价(含税)报580元/吨，持平;广州港内蒙优混(Q5500V24S0.5)港提价(含税)报695元/吨，持平;澳大利亚褐煤(Q5500，A<22，V>25，S<1，MT10)CIF(不含税)报84.5美元，持平。
消息面：(1)国家电网公司近日召开了2014年工作会议，计划今年完成固定资产投资4035亿元，其中电网投资为3815亿元。(2)本报告周期(2013年12月25日至2014年1月7日)，环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收610元/吨，比前一报告周期下降了21元/吨。
小结：
周三TC1405合约震荡下行，国内动力煤市场持稳运行;煤矿方面，销售好转;港口方面，库存增加，到港船舶量减少，吞吐量减少;操作建议，以550为多空分水岭，注意止损。
煤炭开采行业周报：动力煤中转价全面大幅回落
海运费单周跌幅创一年内新高，本周下跌30%-44%。13年12月25日-14年1月2日，国内各航线海运费跌幅为8.1-13.9元/吨或15%-28%，秦皇岛-上海跌幅最大，秦皇岛-广州跌幅最小。12月18日-12月25日，海运费跌幅为6.5-9.5元/吨或10.8%-15.5%。与上周相比，本周海运费跌幅继续扩大，单周跌幅创近一年内最高水平。
动力煤期货价跌量缩。1月2日动力煤期货1401合约收盘价583元/吨，环比上周下跌7.8元或1.32%，1405合约收盘价563元/吨，环比下跌5.4元或0.95%。
环渤海动力煤价格上涨9元至631元/吨。12月25日环渤海动力煤结算价为631元/吨，环比上周上涨9元，上周涨幅14元，涨幅收窄。
秦皇岛港动力煤继续下跌35-45元。1月2日秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为610元/吨，环比上周上涨45元，较12月27日的年内高点655元下跌40元或6%，较9月中下旬的低点年内520元/吨累计反弹90元或17%。
国际动力煤价格普跌。12月27日澳洲纽卡斯尔港动力煤现货价格为86.30美元/吨，环比上涨0.07%，南非理查德湾、欧洲三港动力煤价格均下跌。
山西部分地区动力煤价格上涨。本周山西吕梁柳林、临汾霍州、晋中寿阳和平遥、长治潞城等地动力煤车板含税价上涨5元，山西其他地区价格环比持平。虽然北方港口动力煤中转价本周大跌，但山西产地价格仍有部分上涨，主要是前期产地价格涨幅相对较少，目前有补涨的需求。
山西临汾九级焦煤下跌80元， 山西晋中和顺贫煤价格上涨10元。14年1月2日山西临汾九级焦煤平均价下跌80元至1120元，跌幅6.7%。12月27日山西晋中和顺贫煤车板含税价上涨10元至585元/吨，涨幅1.7%。本周山西以外其他地区焦煤价格基本持平。
焦煤期货、焦炭期货价格继续下跌。1月2日焦煤期货(活跃合约)收盘价为999元/吨，环比下跌48元或4.6%;焦炭期货(活跃合约)收盘价为1454元/吨，环比上周下跌61元或4%。与11月初期货价格比较，焦煤、焦炭期货价格分别下跌13%、11%。
山西晋城部分地区无烟煤价格上涨。12月27日，晋城无烟洗中块、小块、末煤车板含税价格环比持平。晋城沁水、晋城高平地区无烟中块、小块、末煤价格上涨10-20元/吨。
秦皇岛港库存快速增加至462.6万吨，维持年内低位。12月27日秦皇岛港煤炭库存为564万吨，环比上周增加101万吨或22%，库存触底反弹。11月份以来秦皇岛港煤炭库存进入下行通道，库存最低降至460万吨附近。上周港口铁路到车数量明显增加，下游采购动力减弱，港口库存触底攀升。
电厂煤炭库存环比增加，库存可用15天。12月26日沿海六大电厂煤炭库存为1193万吨，环比增加31.5万吨，日耗78.6万吨，环比增加6.1万吨，库存可用天数为15天，环比下降1天。
本周中煤、神华14年动力煤长协价下跌。神华14年1季度动力煤报价长协出炉，除了石炭3#、4#报价较12月底报价上涨17、23元外，其他煤种价格均较12月最后一周报价下跌，跌幅18-180元/吨。神混1号长协价位590元/吨，环比13年12月26日周报价621元/吨下跌31元或5%。对于1月份长协价来说，除了石炭3#、石炭4#、贫瘦5号、准混5号报价较12月底报价上41、59、18、2元外，其他煤种价格均较12月底报价下跌，跌幅7-169元。比较1季度和1月份长协报价，发现1季度结构较1月份报价低11-45元，可见动力煤中期价格向下的走势已经明朗。从神华1月1日挂牌价来看，较13年12月底挂牌价下跌17-70元，其中神混1号挂牌价为614元，较上周的631元下调17元。
动力煤价格进入中期调整。当前处于春节前的安全生产整顿期，煤炭生产预计有所收紧。动力煤价格高位回落，主要由于前期上涨过快，缺乏基本面支撑，大型煤企带头下调动力煤长协及挂牌价，带动动力煤市场进入中期调整期。
年后煤炭进口预期恢复，需求淡季来临，动力煤价格面临进一步下跌的风险。同时煤炭资源税从价计征预期渐强，将侵蚀煤炭企业利润空间。建议关注产业链完整、抗风险能力较强的中国神华，及基本面相对较好的兰花科创、昊华能源。
催化剂因素：煤企减负、行业加速兼并重组淘汰落后产能。 风险因素：环保压力限制煤炭消费、动力煤价格回落、资源税改革。
期货子公司穿针引线 电煤定价有了新样板
1月8日是中国煤炭运销协会电煤合同汇总会的日子。但是，多数大型煤炭和电力企业仍然没有敲定最后的价格。相对于现货市场的僵持，动力煤期货上市后的首笔期货转现货业务顺利结束，电煤企业双方通过期货公司风险管理子公司参与定价的新颖模式，让“继续顶牛”煤电企业看到新样板。
8日，动力煤期货1401合约进入交割月份的第5个交易日，也是该合约的最后一个交易日，合约最后报价572元/吨，成交50手。这一报价远低于当日秦皇岛港口公布的环渤海动力煤价格指数610元/吨，两者价差达到38元/吨。
据了解，神华与五大电厂的长协谈判在价格上仍未达成一致意见;同时，神华、中煤两大煤炭巨头已经在新年后陆续下调了动力煤报价。资料显示，神华销售集团公司公布2014年1月各热值煤种的指导价格，规定发热值为5500大卡的神混1号长协月度价格和现货挂牌价均为614元/吨，较上一期下调17元/吨。
动力煤期货上市后的首笔期货转现货业务日前顺利完成。买卖双方为江苏锦盈贸易和内蒙古伊泰煤炭股份有限公司。其中，身为锦泰期货有限公司全资风险管理子公司的锦盈贸易有限公司是作为江苏新海发电公司的煤炭供应商参与期货交易，从而使得江苏新海发电公司间接利用期货市场，成为国内第一家间接参与到期货市场的电力企业。
据介绍，2013年11月，内蒙古伊泰集团前往江苏新海发电公司股东江苏国信集团就2014年煤炭购销进行协商。国信集团是江苏省属最大的国有企业，集团电力板块已投产参控股电厂42家，集团直接控股火电企业7家。2012年参控股火电企业年标煤消耗量超过5000万吨，其中控股电企年煤炭采购量逾2000万吨。而且国信集团是锦泰期货有限公司的控股股东，锦盈贸易是锦泰期货全资设立的风险管理子公司。
锦盈贸易详细了解双方需求后，为双方提供了利用期货市场实现“定量定价、合作双赢”的套保方案。方案提出，由锦盈贸易与江苏新海发电公司按照583元/吨的价格签订2014年1月份向后者供应3万吨5500大卡热值动力煤的协议。
同时，锦盈贸易与内蒙古伊泰集团约定各自在动力煤期货TC401合约分别建仓，并通过期货转现货的方式实现3万吨的实物交割。而在接货环节，由江苏新海发电公司与内蒙古伊泰集团直接对接。建仓完毕后，经双方协商于2013年12月25日进行期货转现货，平仓价格商定为585元/吨，高于8日结算价572元/吨。
通过这次交易，锦盈贸易、内蒙古伊泰集团和江苏新海电力均达到各自目的，在不改变原有贸易关系和惯例的同时，实现了多赢。对锦盈贸易来说，以583元/吨的价格买入TC401合约，并以585元/吨平仓，在期货市场获利2元/吨;伊泰获利9元/吨。锦盈以585元/吨买入内蒙古伊泰集团动力煤，并按照事前协议以583元/吨卖给江苏新海电力公司，现货市场亏损2元/吨，综合计算，盈亏持平，也即通过采购动力煤的成本价格和卖出价格均为583元/吨。伊泰集团收到锦盈585元/吨的货款，但在期货获利9元/吨。
这样对内蒙古伊泰集团和江苏新海电力公司来说，分别以594元/吨的价格实现了煤炭销售和583元/吨的价格实现了煤炭购买，锁定了市场波动风险，同时保证了双方交收的煤炭在运输方式、交货地点、质量指标等方面符合双方现实需求，实现了套期保值和期货转现货的目的。
显然，在当前“市场煤、计划电”体制矛盾依然存在，煤炭和电力企业双方都亟须有效规避市场风险的背景下，这种通过期货公司风险管理子公司，帮助煤炭企业和电力企业有效利用动力煤期货市场实现稳健经营的“锦盈模式”值得行业借鉴。
来源：上海证券报
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